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日本人の心温泉旅館の再生においても、投資銀行であるゴールドマン・サックスは、軽井沢で温泉旅館を経営する星野リゾートのH社長と共同出資で、温泉旅館の再生を指南するコンサルティング会社を20O5年に設立しました。
このような再生請負人すなわち企業再生の専門家を、欧米では「ターンアラウンド・マネージャー」と呼んでいます。
つまり、先ほど見たゴルフ場の再生の例ではゴルフ場運営会社が「ターンアラウンド・マネージャー」という専門家の集まりであり、ゴールドマンの温泉旅館の再生事業では星野リゾートの星野社長がこの役割を果たすことになります。
しかし、日本では、金融知識と実務経験のある質の良いターンアラウンド・マネージャー、すなわちH再生請負人Hの数が圧倒的に不足しています。
その背景としては、終身雇用制の中で、有能な人材が大企業に囲い込まれており、経営層の人材の流動性が低いことが挙げられます。
企業においても財務部や経理部は特殊扱いされ、事業(ビジネス)と金融(ファイナンス)の両方をバランス良く経験している人材は、企業内においても限られているのです。
そうしたことから、この「ターンアラウンド・マネージャー」役を、「外資系コンサルティング会社」や「外資系コンサルタント」が務めるケースが増えています。
すなわち、「投資ファンド」が不振企業を買収した場合、「外資系コンサルティング会社」に経営の建て直し案の策定を依頼したり、コンサルタントをヘッド・ハンティングして送りこんだりしているのです。
たとえば、ＤやＫの再生を手がけた官製のH企業再生ファンドである「産業再生機構」という組織があります。
この機構の役割は、再生可能な企業を目利きし、経済を安定化させるとともに、国民の血税をムダにしないように、投資のリターンを上げることです。
国営のファンドですから、民間のファンドが支援を跨賭している企業の再生を引き受けることが期待されています。
一方で、かりに再生が失敗し、ファンドに損が出ると「税金の無駄遣い」として国民からパッシングを受けかねない立場にあります。
このきわめてむずかしい組織の運営をCOO(最高執行責任者)として、実際に取り仕切っているのが、「ボストン・コンサルティング」の卒業生であるＴ氏です。
同氏を中心とするチームは、ＤやＫといった、かりに破綻すれば社会的影響が大きい企業や、地方経済に影響を与えかねない地場企業の再生に取り組んでいます。
それらの支援を決定した企業には、先ほども見た九州産業交通の秋池玲子さんのように、コンサルティング会社出身者を「ターンアラウンド・マネージャー」として派遣して、日々のオペレーションを行わせているのです。
一見、別のビジネスに思える再生型の「投資ファンド」と「コンサルティング業」ですが、このように、「コンサルタントが企業再生の処方筆を書き、それを実践すれば、投資ファンドの利益につながる」、という密接な関係にあるのです。
コンサルタントのアドバイスが的確なものであれば、企業の価値が高まります。
そして、それによって「投資ファンド」が得る巨額な利益を考えれば、コンサルタントがアドバイス料として高い報酬を得ることも当然とニ一一口えます。
こうして考えてみると、再生型の「投資ファンド」の利益の源泉は、コンサルティング会杜のノウハウや人材である、ということも言えるわけです。
そうだとすれば、「アドバイスにより企業再生が成功しても失敗しても定額でもらえるコンサル料で満足するのではなく、みずから資金を投資することによってアップ・サイド(成功報酬)を得たい」と考えるコンサルタントがいても不思議ではありません。
じつは、「外資系コンサルティング会社」の中には、アドバイス料としての収入だけでなく、みずからが「投資ファンド」となることによって、より大きな利益を追求しようとしているところが、実際に存在するのです。
その代表例が、「ベイン」です。
「ベイン・アンド・カンパニー」は、「マッキンゼー」や「ボストン・コンサルティング」と同業の「戦略系コンサルティング会社」です。
同社の創業者であるピル・ベインは、こうしたコンサルにより培った企業価値向上のためのノウハウは「投資のリターン」という形で金銭的価値に変えることができると考え、年に投資ファンド「ベイン・キャピタル」を設立しました。
同ファンドは、現在、主にアメリカを中心にヨーロッパなどで、さまざまな産業分野において投資活動を続けています。
その運用資産総額は、28O億ドルにのぼり、KKRを上回って、カーライル、ブラックストーンなどと並ぶ、世界有数の企業買収ファンドに成長しています(図表9)。
2つの「ベイン」の聞には、当初から直接的な資本関係はなく、コンサルで知りえた機密情報の共有などは行われていませんが、両者間の人材交流や共同プロジェクトを通じて、相互に知見やノウハウを活用する友好関係を築いています。
また、日本においては、ベインOBが中心となって、1992年にアドパンテッジ・パートナーズが設立されています。
同社は、わが国のプライベート・エクイティ・ファンドの草分けであり、現在では最も有力な「投資ファンド」の一つに成長しています。
同社のコンセプトは、「MBI(マネジメント・バイ・イン)ファンド」すなわち、「金も出すが、口も出す」です。
すなわち、金を出すだけの「ファンド」でもなく、口を出すだけの「戦略系コンサル」でもなく、それらを兼ね備えた存在を目指しているのです。
そして、クライアントの企業に対し、業務拡大や再生のアドバイスを行うとともに、必要に応じ経営者を派遣し、そのために必要な資金を投資家から集め、その企業や事業に投資する、というビジネス・モデルを展開しています。
同社はこれまでに、(レストラン)、Ｋ信販、Ｙ(会計ソフト会社で、Ｌ騒動でも有名になりました)、Ｄ、Ｐ、Ｋなど多くの企業に対し、「智恵」と「人材」と「資金」を投入してきているのです。
そして、2006年七月、ついに「ベイン・キャピタル」も日本に進出してきました。
東京に事務所を設け、20O7年には20名体制とする計画です。
近年、わが国でも、「投資ファンド」はメジャーな存在となってきました。
国営化された旧長銀を買収して「新生銀行」として再生させた「リップルウッド」などの外資系投資ファンドだけでなく、ニッポン放送をめぐるM&Aや阪神買収でも登場した「村上ファンド」などの和製投資ファンド。
が、マスコミなどでも頻繁に取り上げられるようになりました。
「利回り20%」程度のリターンを還元することを目標に掲げ、投資家から資金を集め、実際に高利回りを上げている、こうした「投資ファンド」は、日本の経済の陰の主役となりつつあります。
こうした状況を表す言葉として、「ファンド資本主義」という表現も普通に聞かれるようになってきました。
こうした「ファンド資本主義」においては、投資家が自己責任の下で再生型の「投資ファンド」に資金を提供し、その「投資ファンド」が「コンサルタント」の知見やノウハウを活用することによって、投資リターンを高めるという仕組みができ上がりつつあります。
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